中信建投研报指出，储能是电新行业增速最快、投资性价比最高的板块之一，但近期商场发扬一般。咱们以为预期差主要在于：量的方面，商场以为中东等地相貌的快速开释无法握续，本年宇宙光伏装机增速减缓亦将影响储能增速。而咱们以为跟着时长的增长，以及安定储能的崛起，储能已走出我方的增长弧线，仍将超预期落地。利的方面，商场以为中东等地竞争浓烈，不存在逾额利润，而咱们以为以近期沙特相貌PCS为代表，上风身手仍将具备逾额利润。户储板块过问淡季，四季度需求有所下滑，但近期欧洲电价有所高涨，亚非拉商场出货亦有所修起，看好节后户储板块基本面回暖。总之，从行业空间以及估值来看，储能是电新行业投资价值最高的板块之一，值得重心柔柔。

　　全文如下

　　中信建投：储能板块投资性价比高，是电新行业具备β的身手

　　储能是电新行业增速最快、投资性价比最高的板块之一，但近期商场发扬一般。咱们以为预期差主要在于：量的方面，商场以为中东等地相貌的快速开释无法握续，本年宇宙光伏装机增速减缓亦将影响储能增速。而咱们以为跟着时长的增长，以及安定储能的崛起，储能已走出我方的增长弧线，仍将超预期落地。利的方面，商场以为中东等地竞争浓烈，不存在逾额利润，而咱们以为以近期沙特相貌PCS为代表，上风身手仍将具备逾额利润。户储板块过问淡季，四季度需求有所下滑，但近期欧洲电价有所高涨，亚非拉商场出货亦有所修起，看好节后户储板块基本面回暖。总之，从行业空间以及估值来看，储能是电新行业投资价值最高的板块之一，值得重心柔柔。

　　储能是投资性价比最高的板块之一：咱们对电新各板块按预期增速/板块估值宗旨进行排序，得出储能行业（尤其大储）为投资价值最高的板块之一，2024-2030年预期增速高达400%以上，而2025年估值仅约16倍摆布。

　　大储宇宙爆发已然笃定：无需沟通个别相貌中标与否，中东后续数个10GWh相貌还将延续开释，此前莫得大储相貌的东南亚、非洲也出现了GWh级别相貌，中国公司在欧洲、拉好意思、澳洲等商场经常斩获大相貌。应柔柔需求开释有多超预期，而不应过度柔柔个别相貌某公司是否中标。

　　PCS是最受益身手：EPC/集成商+第三方安定PCS供应商的模式正受到业主醉心，原因是不影响业主获取补贴（好意思国为主），且给了终局业主充分的选拔决定权（主要中东），PCS价值量占比低但扮装颠倒遑急，壁垒高、迭代快、款式好，是储能产业链最受益的身手，单W盈利达到同商场光伏逆变器的2-3倍甚而更高。

　　款式较好瞻望将握续享受逾额利润：当今中东商场储能PCS国内供应商仅两家，款式好于其他身手，商场爆发早期，款式决定盈利才调，有望享受逾额利润。

　　户储过问淡季，亚非拉已最初复苏：逆变器出口金额Q4以来联络数月环比下落，主要因欧洲冬季装置未便、电价气价处于低位所致，但近期因乌克兰自然气过境管说念关闭，欧洲电价、气价已运行高涨；亚非拉商场方面，印巴已最初复苏，Q1户储有望回暖，值得期待。

　　投资提倡：1）大储宇宙爆发欧洲杯app，PCS成为最受益身手；2）头部集成商守护高竞争力，订单斩获经常；3）户储有望回暖，工商储等新家具起量。

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