21 世纪经济报谈记者 孙永乐欧洲杯投注入口

近期，"湘财 + 大聪惠"事宜鼓吹赶紧，中枢往来细节于近日细密落地。

继审计、尽责探望等使命完成后，湘财股份（600095.SH）换股接管合并大聪惠并召募配套资金暨关联往来叙述书（草案）出炉。据两边败露的 70 余份公告，本次换股接管合并的中枢决议已明确，记号着这次往来进入股东会审批与监管审核的关节阶段。

具体而言，湘财股份拟换股接管合并大聪惠，湘财股份的 A 股换股价钱为 7.51 元 / 股，大聪惠的 A 股换股价钱为 9.53 元 / 股，换股实践后，湘财股份总股本拟增至 51.41 亿股，大聪惠将隔断上市；同步推出不超 80 亿元配套融资决议，拟向不卓绝 35 名特定投资者定增，资金投向金融大模子、大数据工程、资产顾问一体化、海外化金融科技、补充流动资金及偿还债务等用途。

针对接管合并落地时刻，湘财股份关连东谈主士向 21 世纪经济报谈记者复兴称，当今暂时无法信赖，公司需先召开股东大会审议关连议案，之后再鼓吹后续经由。公告暴露，本次往来尚需湘财股份和大聪惠股东会审议通过，并赢得上交所审核通过及中国证监会注册。

关连音讯烽火二级市集资金鄙吝，9 月 24 日，湘财股份以涨停价报收，大聪惠当日涨幅超 5%；9 月 26 日，湘财股份最热潮超 7%，大聪惠一度涨超 4%，尾盘有所回落。规定收盘，湘财股份股价为 12.68 元 / 股，总市值 362.55 亿元；大聪惠股价达 15.73 元 / 股，总市值 312.89 亿元。

在"纠葛"十年之久后，湘财接管合并大聪惠行将尘埃落定，继东方资产和指南针后，湘财股份有望成为 A 股第三家互联网券商。

接管合并中枢往来细节落地

9 月 25 昼夜深，湘财股份、大聪惠同步败露重组叙述书草案，记号着这次往来进入股东会审批与监管审核的关节阶段。就在三日前，湘财股份就曾"预报"称，本次往来关连的审计、尽责探望等使命已基本完成，待公司与中介机构进一步完善本次往来的关连使命后，将再次召开董事会审议本次往来的关连议案。

凭据重组草案，本次往来尚需履行的设施包括但不限于：①尚需湘财股份和大聪惠股东大会审议通过；②尚需赢得上交所审核通过及中国证监会注册；③关连法律法例所条款的其他可能波及的必要批准、核准、备案偶而可。

从往来细节来看，本次接管合并以"换股 + 配套募资"款式张开，且建立了明确的异议股东保护机制，湘财股份的 A 股换股价钱为 7.51 元 / 股，大聪惠的 A 股换股价钱为 9.53 元 / 股。按照换股比例 1:1.27 计较（即每 1 股大聪惠股票可兑换 1.27 股湘财股份股票），湘财股份拟刊行的股份数目统统为 22.82 亿股。

换股实践后，湘财股份的总股本拟增至 51.41 亿股。规定换股实践股权登记日，湘财股份和新湖集团握有的大聪惠股份将径直赐与刊出，不参与换股，湘财股份亦不就该等股份支付对价。

本次接管合并后，大聪惠将隔断上市，并刊出法东谈主经验；湘财股份动作存续公司将承继及连结大聪惠的一皆资产、欠债、业务、东谈主员、合同、资质过甚他一切权益与义务。本次往来组成要紧资产重组及关联往来。

在股权结构上，这次合并不会导致湘财股份规定权变更。往来完成后，大聪惠原控股股东张长虹过甚一致行动东谈主将握有湘财股份 8.91 亿股（握股比例 17.32%），成为紧要股东，且开心不谋求规定权；湘财股份控股股东新湖控股有限公司、本质规定东谈主黄伟握股比例由 40.37% 降至 22.4%。

拟募 80 亿元投向金融科技领域

与此同期，备受业界关注的是，为支握合并后业务发展，湘财股份同步推出配套融资决议，拟向不卓绝 35 名特定投资者非公开刊行股票，召募资金总和不卓绝 80 亿元。

从进入地方来看，拟使用配套召募资金 25 亿元用于金融大模子与证券数字化开荒面孔，拟进入 10 亿元用于大数据工程及就业收罗开荒面孔，资产顾问一体化面孔拟进入 15 亿元，海外化金融科技面孔拟投 10 亿元，补充流动资金及偿还债务则拟使用 20 亿元。

频年来，金融机构纷纷加大对金融科技的进入，湘财股份和大聪惠对金融科技的进入与行业内头部企业比较仍有较大差距，本次往来拟召募配套资金总和不卓绝 80 亿元，握续加大对金融科技的进入，想法成为行业起先的数字化金融机构。

与此同期，2025 年以来，证监会屡次提议"推动证券业数字化转型"，饱读吹券商与金融科技公司照章合规协作。本次接管合并中，两边明确将配套募资投向金融科技领域，对监管导向作出积极反应。

湘财股份示意，本次召募配套资金用途故意于存续公司普及数字技巧实力和数据治理水平，提高资产顾问材干和海外化水平，是存续公司作念好"科技金融、绿色金融、普惠金融、待业金融、数字金融"五篇大著述的紧要举措，稳当《推动数字金融高质地发展行动决议》《对于加强监管驻扎风险推动成本市集高质地发展的些许宗旨》等政策饱读吹地方，具有必要性。

湘财股份将新增金融信息就业

公开信息暴露，湘财股份的中枢是全资子公司湘财证券，主交易务以证券就业业为主。湘财证券于 1999 年赢得中国证监会批准，成为首批寰球性概述类证券公司，当今业务资质皆全，在市蚁合具有一定影响力。

而大聪惠则在金融科技行业深耕二十余年，是国内起先的金融信息就业商之一，领有业内圆善的家具组合。在海外业务方面，大聪惠境外金融信息就业已辐照至东亚及东南亚多个国度，在亚洲三大金融中心中国香港、新加坡和日本东京都栽种有子公司。

因此，两边主交易务存在显耀协同效应。与往来前比较，湘财股份动作存续公司将新增金融信息就业，造成"券商 + 金融科技"的业务花样。

凭据重组草案，本次往来完成后，存续公司的主交易务将在证券就业业的基础上，新增境内和境外的证券信息就业、大数据及数据工程就业等金融信息就业。本次往来能够充分施展往来两边的业务上风，已毕用户和资源分享、技碰巧作和市集协同、重塑里面顾问、强化上风业务领域竞争力。

在重组草案中，湘财股份示意，公司通过与金融科技行业起先企业大聪惠会通，整合纯属的家具体系、技巧实力及用户资源，进一步完善业务布局，强化两边在金融家具、信息科技、用户资源等领域的协同价值，普及概述金融就业材干，全面打造各异化、特质化竞争上风，悉力于通过两边业务整合已毕" 1+1>2 "的效用，从辛勤毕湘财股份的跳动式发展。

此外，从主要财务方针来看，在不探究召募配套资金的情况下，本次往来后，存续公司的资产总和、包摄于母公司扫数者权益、交易收入等方针均较往来前有一定幅度的加多。

需要真贵的是，在一众方针中，其利润方针短期波动彰着，增长趋势有待检修。具体来看，2024 年度与 2025 年 1-6 月，利润总和、包摄于母公司扫数者的净利润短期波动，致使在 2024 年度往来后出现蚀本。

湘财股份在重组草案中瞻望，存续公司的业务鸿沟、筹备材干和抗风险材干将得到普及，概述竞争实力和握续筹备材干将进一步增强。

接管合并节拍远超市集预期

湘财股份换股接管合并大聪惠的接洽于本年 3 月份细密败露。

此前公告暴露，湘财股份和大聪惠于 2025 年 3 月 16 日签署了《接管合并意向左券》，股票双双停牌。2025 年 3 月底，湘财股份与大聪惠同步败露换股接管合并及配套募资预案，宣告两家公司将以"接管合并"款式细密整合，同日两边股票复牌。

湘财股份接管合并大聪惠的节拍远超市集预期。从败露预案到完成审计与尽责探望等使命，再到败露草案进入股东会审批与监管审核的关节阶段，仅用了不到半年时刻。

值得一提的是，湘财股份和大聪惠的渊源颇深。若将时刻线拉长便会发现，这是一场卖方"并吞"买方的事件，期间穿插着减握与停牌的回转情节，两边的人缘与纠葛已握续十年之久。

对于此事，21 世纪经济报谈在《21 深度｜十年续缘！湘财证券"回转"收购大聪惠 能否再造一个"东方资产"？》一文中已有详备报谈。

回溯来看，2015 年仍未上市的湘财证券，一度将被上市公司大聪惠收购。但收购接洽官宣不久，大聪惠却因信息败露违法被证监会立案探望，收购随之告吹。

2020 年，湘财证券得手通过资产置换方式注入哈高科，成为国内首家借壳上市的券商；同庚 9 月，哈高科改名为湘财股份。从上市后的第二年起，湘财股份即入辖下手开启对大聪惠的入股，成为大聪惠的第二大股东。

可是，时刻线来到 2023 年，湘财股份对大聪惠的握股动作曾一度指向"清仓离场"。2023 年 8 月至 2024 年 12 月，湘财股份通过多轮减握，累计套现超 4 亿元，对大聪惠的握股比例从 15% 降至 12.66%；2024 年 12 月，湘财股份进一步公告，拟对剩余 12.66% 股份进行清仓处罚。

就在市集以为两边协作行将隔断时，剧情一霎发生回转。2025 年 3 月 16 日晚，湘财股份一纸停牌公告冲突预期，称正在与大聪惠想象要紧资产重组，此前的清仓接洽随之隔断。

如今，已得手借壳上市的湘财证券，行将通过母公司湘财股份，完成对大聪惠的全面收购。

第三家互联网券商雏形初现

湘财证券接管合并大聪惠，骨子是传统券商与金融信息就业商的深度联手，翌日将共同打造"流量 + 执照"的全新业态。

市集多半觉得，领有肖似合并历程的东方资产是"他山之石"，不错为"湘财 + 大聪惠"提供旅途参考。

此前，2016 年 3 月，东方资产曾通过收购西藏同信证券的方式拿下券商执照，成为国内首家领有券商执照的互联网平台。与之肖似的，还有另一组互联网券商组合——"指南针 + 麦高证券"。

这意味着，若这次往来落地，继东方资产和指南针后，湘财股份有望成为 A 股第三家互联网券商。

值得真贵的是，湘财证券与大聪惠的协作并非始至本日，而是早已有之。早在 2020 年阁下，湘财证券即与大聪惠张开协作，大聪惠向湘财证券通达部分金融数据接口。而后，湘财证券与大聪惠张开政策协作，协作开发智能投顾器具、机构客户专属往来平台，并试点 AI 客服系统。

2023 年末、2024 岁首，二者协作推出"湘财智投" APP，整合大聪惠行情数据与湘财证券往来功能。当今，二者的协作一经较为深刻。大聪惠 APP 内置湘财证券开户进口，为湘财证券进行新增客户导流；大聪惠的 AI 选股模子也接入湘财证券商榷体系。

湘财证券总裁周乐峰曾公开示意，湘财证券需要通过科技技能突破中小券商的竞争瓶颈。大聪惠动作国内老牌金融信息就业商，领有超亿级注册用户和纯属的金融数据平台，技巧材干可补足湘财证券在客户触达与数据分析上的短板，尤其是通过各异化竞争，在资产顾问、智能投顾等细分市集霸占份额。

对于"湘财 + 大聪惠"，业界面前聚焦的中枢问题是：两边协作能否达成" 1+1>2 "的协同效应？能否复制东方资产的得手旅途，致使再造一个互联网券商的行业标杆？

概述机构东谈主士的不雅点，"湘财 + 大聪惠"概况率能达成" 1+1>2 "的协同效用，但要复刻东方资产的得手仍面对不小挑战。

背后中枢原因有三：一是两家公司与东方资产在资质上存在各异；二是面前所处的期间布景与东方资产发展壮大时已不同；三是两边业务会通并非从空缺起步，这或导致合并后的赋能空间相对有限。

至于能否借此再造一个互联网券商行业标杆，还需看两边后续的本质行动，以及市集的进一步检修。

动作较早入局"互联网金融信息"的头部就业商，大聪惠与东方资产、同花顺并称为"炒股软件三剑客"。在流量鸿沟上，大聪惠不错与东方资产掰掰手腕。

易不雅千帆数据暴露，8 月份，同花顺、东方资产和大聪惠"三剑客"月活鸿沟均在千万级，位居证券 APP 前三。其中，同花顺月活东谈主数断层起先，8 月活跃用户高达 3673.03 万东谈主；东方资产、大聪惠月活东谈主数分手为 1790.22 万、1258.53 万，差距不大；而指南针股票月活仅 190.77 万，在第三方证券 APP 中排行第 9。

功绩方面，凭据 2025 年半年报，湘财股份与大聪惠上半年盈利承压。其中，湘财股份已毕交易总收入 11.44 亿元，同比增长 4.63%，已毕归母净利润 1.42 亿元，同比增长 93.12%，位于行业 50 名以外。大聪惠交易收入 3.79 亿元，同比增长 13.19%；蚀本 347.01 万元。

仅就营收鸿沟而言，2025 年上半年，"湘财 + 大聪惠"合并后的行业排行瞻望处于 30 名开外，东方资产的行业营收排行则保管在 12 名障碍，两者足够不在一个梯队。

国海证券研报觉得，湘财证券是国内的零卖特质型券商，湘财股份若合并大聪惠之后欧洲杯投注入口，有望施展" AI+ 流量 + 执照"的协同效应，掀开新的增长极。大聪惠领有平淡的用户基础，有助于湘财证券客户鸿沟普及，两边在家具体系和 AI 技巧上的会通有望产生遍及协同效应，普及概述金融就业材干。

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